中国奢侈珠宝商增长预期66% 市值蒸发21亿美元

中国奢侈珠宝商老铺黄金因公布销售放缓预期，周二市值蒸发21亿美元，令押注中国网红消费品牌的投资者感到不安。该公司港股收盘暴跌近24%，创上市以来最大单日跌幅。此前一天，老铺黄金预计2026年上半年营收同比增长60%至66%，调整后净利润增长83%至85%，最高达43.6亿元人民币。 尽管同比增速依然强劲，但这一展望较去年同期251%的营收飙升大幅放缓，且低于分析师预期。高盛和花旗随后均下调了盈利预测。晨星分析师指出，这一显著下滑反映出老铺黄金对金价波动的高度敏感性——在金价下行周期中，消费者更倾向于按克计价的产品而非固定价格产品。 老铺黄金的减速折射出中国一度“爆红”的消费品牌普遍降温的趋势——从Labubu等潮玩到茶饮品牌霸王茶姬——这些品牌在需求回归常态前，曾因投机性购买和社交媒体炒作而飙升。对老铺黄金而言，金价回落加速了其告别过去两年爆发式增长的转变。金价自1月创纪录高位以来已下跌约25%，削弱了消费者将珠宝作为保值工具的购买意愿。 花旗分析师指出，初步数据显示该公司第二季度净利润较预期低约30%，并下调了未来数年的盈利预测。高盛也同步下调了盈利预测及目标价。为刺激销售，老铺黄金计划通过阶梯式折扣和克价更低的新品来提供更具吸引力的定价。 尽管如此，老铺黄金上半年的整体增长相对国内其他珠宝商和西方奢侈品牌依然强劲，公司将此归因于品牌影响力的持续扩大和高价值客户消费能力的提升。与传统中国珠宝商按克重和实时金价定价不同，老铺黄金以强调工艺和品牌价值的固定价格销售大部分产品，其饰品目前相对于黄金本身的价值享有大幅溢价。