航运乱局预示油价跌势难久

美国与伊朗在中东的敌对行动上周末突然暂停，导致原油价格快速回落，布伦特原油一度跌至每桶90美元以下。然而，市场的喘息可能转瞬即逝——航运商已大规模改道昂贵的替代路线，供应缺口恐难避免，而冲突满五个月之际，并无迹象表明双方正朝着持久协议迈进。上月的临时和平协议曾将油价拉回70美元附近，随后便在一系列相互攻击中破裂，德黑兰方面也表示霍尔木兹海峡的通行状况没有改变。 与此同时，受伊朗支持的胡塞武装通过对沙特港口的打击表明，他们有能力将冲突从霍尔木兹海峡扩大到红海——而红海正是该地区向全球市场输送石油的关键替代通道之一。部分风险承受力较强的船东可能抓住这段短暂平静，让油轮穿越霍尔木兹海峡或经曼德海峡驶入亚丁湾。但对于其余市场参与者来说，成本高昂、耗时漫长的绕行已经在进行：一些亚洲买家正放弃红海南部航线，改将沙特原油经苏伊士运河绕非洲大陆运输，航程延长数周。 这些以延误和更高成本换取安全通行的决定，正由各家公司单独做出，而非全行业统一行动。哈萨克斯坦原油即将恢复出口的消息在一定程度上缓解了供应忧虑。然而，依赖中东原油的炼厂原料损失不可避免，这意味着亚洲炼厂的开工率回升将被迫放缓——而北半球本应开始为冬季的柴油和煤油需求增加做准备。叠加全球库存下降的因素，若中东未能实现持久和解，市场很可能很快重返近几周来的紧张状态。 尽管中东冲突持续，中国本月原油进口量可能从十余年来的最低水平小幅回升。6月美伊临时和平协议后，波斯湾原油一度短暂增加，这些货物如今已陆续抵达中国。在其他市场动态方面，KKR和Energy Capital Partners达成协议，以逾57亿英镑收购能源分销商DCC Energy；全球最大电动车电池制造商宁德时代在公布强劲上半年业绩后披露回购计划，股价大涨；法国和西班牙已趋稳定的野火仍面临未来几天极端高温的威胁；美国接连不断的热浪正令电网承压，区域输电运营商面临的挑战不断叠加。特朗普钢铝关税正压垮美国锡罐行业，成为其试图重建保护主义体制的警示故事。而到本十年末，美国液化天然气供应项目可能面临越来越大的压力，若预期的市场过剩将亚洲现货价格压至美国LNG的短期边际成本以下，未签约的产能可能面临自愿取消发货的风险。